投资市场遵循钟摆式摆动:处于兴奋和沮丧之间。
处于值得庆祝和积极发展与令人困扰的消极发展之间。因此,处于定价过高与定价过低之间。对待风险的态度上的摆动,是贯穿许多市场波动的主线。
风险规避是理性市场中的重要组成部分,它的钟摆所处的位置尤为重要。不恰当的风险规避就是市场过度泡沫或严重崩溃的主要原因。
在我看来,贪婪和恐惧的循环是对待风险的态度改变所致。
我将投资的主要风险归结为两个:亏损的风险和错失机会的风险。
牛市有三个阶段:
第一阶段:少数有远见的人开始相信一切会更好。
第二阶段:大多数投资者意识到进步的确已经发生。
第三阶段:人人断言一切永远会更好。
熊市三个阶段:
第一阶段:少数人意识到:尽管形势大好,但不能永远称心如意。
第二阶段:大多数投资者意识到事态的恶化。
第三阶段:人人相信形式会更糟。
相信钟摆将朝着一个方向永远摆动——或永远停留在终点的人,最终将损失惨重。了解钟摆行为的人则将受益无穷。
无论我们做任何买卖,都会情不自禁地比较一下价格,掂量掂量划不划算,其实放在投资上也是同样的道理。在比较掂量前,我们得先了解内在价值,考察相对于资产价值的资产价格。比如一辆普通的自行车一般不会高于一辆普通汽车的价值,一般价格在200元—1万之间。如果价格不在该范围内,则表明偏离了,不是过高就是过低。对于投资者,一旦发现资产价格已经低于资产价值,我们要保持自信心,坚定持有该资产并不断买进。
为取得卓越的投资效果,你必须对价值有深刻的洞察。因此你必须学会别人不会的东西,以不同的视角看待问题,或者对问题分析得更到位——最好三者都能做到。
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