世间万物都是具有周期性的,所以投资也不例外。“涨久必跌,跌久必涨”,投资市场遵循钟摆原理,一直按照低-中-高、高-中-低进行轮回,绝大多数投资小白会在钟摆的两端进场,然后在低点忍痛卖出,所以注定亏损。所以这里我们要推荐逆向投资,逆大众而行(因为违反人性,所以很少有人能做到,所以投资盈利的也是少数)。
有老投资者,有大胆的投资者,但没有大胆的老投资者。
从进攻与防守层面入手是理解决策的最好方法之一,以体育运动作类比则是理解进攻与防守的最好的方法之一。
在主动股票市场主动得分对投资者未必有好处。相反,投资者应该尽量避免输球。我认为这是一个十分引人入胜的投资观点。
总而言之,即使经验丰富的投资者都可能打出失误球,击球过于主动更容易输掉比赛。因此,防守——重点在于避免错误——是每一场伟大投资游戏的重要组成部分。
我认为投资更像玩足球,进攻为主还是防守为主还是攻守平衡。对你来说,得分和阻止你的对手得分,哪一个更重要?投资中你是争取制胜还是避免失败?
投资中的进攻指为追求高额收益而采用积极进取策略并承担较高风险。防守型投资者关注的不是做对,而是避免做错。
防守型投资有两大要素。第一要素是排除投资组合中的致败因素,最好的实现方法是:广泛尽职调查,提高入选标准,要求低价和高错误边际,不要轻易下注在没有把握的持续繁荣、乐观预测和发展上。第二要素是避开衰退期,特别要避免暴露在崩溃危机下。除此之外,防守还需要投资组合多元化,限制总风险承担并以整体安全为重。
集中化(多元化的反义词)和杠杆是进攻的表现。它们起效时会扩大收益,反之会增加损失。过度使用积极进取策略,在形势恶化时可能会危害投资生存。相反,防守能够提高你渡过难关的可能性,你会有足够长的时间来享受聪明的投资带来的最终的回报。
如果未来不出所料,成功的投资并非难事。但你必须想到,如果未来不能如你所愿,你该如何应对?是什么保证了结果的可接受性?答案就是“错误边际”(即安全边际)。
必须在进攻和防守之间取得平衡。你是不是一名债券投资者,不在于你持有哪些赚钱的债券,而在于你是否有能力把不赚钱的债券排除在外。在格雷厄姆和多德看来,这种以排除为主的固定收益投资是一门“否定的艺术”。
同时,仅仅规避损失是不够的,必须同时有获利的潜力。关键是进攻防守的平衡。
我记得,那天的动物园人非常多,人山人海,顺着人流,我们来到了黑猩猩馆。这里人很多,我几乎看不见里面的东西,我发现人群中有一条缝,就从缝里挤了进去。原来,笼子里有四只活泼的小猩猩,它们灵活地爬上爬下,十分可爱。这些小猩猩全身是黑色的,连眼睛都被染黑了,看上去就像涂了一层黑黑的油漆;它们的耳朵、手掌、脚掌都非常大,样子憨态可掬。
这时,有一个叔叔手里拿着一块绿里透红的西瓜皮,想把它扔进小黑猩猩的笼子里,可是笼子太密了,瓜皮塞不进去,他就踩着栏杆从上面的空里塞了进去。小黑猩猩用漆黑的'眼睛盯着西瓜皮,不禁流出了口水,伸手接住西瓜皮,然后坐在秋千上,抱着瓜皮啃了起来。其他小猩猩也流着口水跑来抢,那只小猩猩轻巧地从秋千上躲到了栏杆上。可它一不留神,西瓜皮掉到地上,弄脏了。这只小猩猩看到西瓜皮不能吃了,就发出像婴儿啼哭似的喊叫声:真像委屈地大哭。这时旁边的门打开了,走出来一位饲养员阿姨,问:“怎么了”?小猩猩见到她,如同看见自己的亲妈妈一样,跳下树,摇摇晃晃地跑过来,扑进了她的怀里。阿姨一只手抚摸着它的头,另一只手轻轻拍着它的背,似乎在对它说:“别哭了,小宝贝,你要坚强哟。”小猩猩渐渐停止了“哭泣”,但它还是紧紧抱着饲养员阿姨。这时,另外几只小猩猩也跑过来,一只抱着她的肩膀,另两只抱住了她的腿。阿姨在每只小猩猩的头上都轻轻地拍了几下,仿佛在安慰它们。不一会儿,小猩猩们又高兴的去玩了。
这位阿姨对小猩猩的细心和慈爱,就像母亲对孩子一样,这让我明白了:不只是人与人,动物与动物之间有感情,人与动物之间也有感情。
精心构建投资组合的过程,包括卖出不那么好的投资从而流出空间买进最好的投资,不碰最差的投资。过程需要的素材包括:
1、潜在的投资清单;
2、对它们内在价值的估计;
3、对其价格相对于内在价值的感知;
4、对没中投资涉及到的风险及其对在建投资组合的影响的了解。
对于第一点,投资者应列出一个满足自己最低标准的候选投资清单,然后从中挑出最划算的。
清单列出之后,下一步就是从中选择投资,这一步通过识别潜在收益—风险比率最高或最划算的投资来实现。如科特尔(《证券分析》的编辑)说的“投资是相对选择的训练。”
我们的目标是寻找股价过低的资产。便宜货存在的必要条件是感觉必须远不如现实,即最好的时机通常在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。
这些便宜货特点:
1、鲜为人知或人们一知半解;
2、表面上基本面有问题;
3、有争议、不合时宜或令人恐惧;
4、被认为不适宜“正规”投资组合;
5、不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的;
6、收益不佳的追踪记录;
7、最近有亏损问题,没有资本增益的。
便宜货的价值在于其不合理的低价位——因而具有不寻常的收益—风险比率,因此它们就是投资者的圣杯。
我的记忆,像葡萄架上的果子,多的数也数不清。要不,我们先随便摘下来一颗尝尝味道吧!
哎呀~这个成熟的太好了!真好吃:
那是一个三年级的傍晚,我上完剑桥英语,已经过了6:30了,我的肚子饿得咕咕直叫,但我还是支撑着疲惫的身子往家赶。我已经饿得头晕眼花了,边走我边想,要是天上能掉下来几块儿披萨该多好啊!我知道,这%100是美梦,没办法,只好继续走。走着走着,我在前面的路灯下发现了一张红红的东西,这是什么呢?出于好奇,我加快了脚步。走近一看。呀!原来是一张闪着亮光的百元大钞!我激动无比,我这是心想事成啊,天助我也,可以买披萨去喽!离汉堡店还有不远,我就已经闻到了披萨的香味了!我冲进店里,手指着披萨,想把钱递出去。可是,我觉得这样太对不起自己的良心了!我还记得一个三年级的'小学生捡到了一个装有9300元的钱包,但他没有归为己有,还是交给警察叔叔帮他找回失主,又想起了我家墙上填满了的“三好学生奖状”……我最后还是把100元钱收了回去,跑出汉堡店,把它交给了一个管理交通的交警叔叔。交警叔叔用和蔼的目光看着我说:“拾金不昧的小朋友,捡到钱应该交给我的上司“警察叔叔”,喏!警车就停在那儿,我帮你送,你走就行了,谢谢你了。”我用力的点了点头。因为,我也成为了一个“拾金不昧”的好学生。
那天回到家里,我虽然没吃到美味的披萨,但我也很开心,因为我做了一件有意义的事情!
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